作者 | 周智宇

编辑 | 张晓玲

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一则将要退市的公告，让沉寂许久的新力控股重新浮出了水面。

这家头顶“江西地产第一股”光环的房企，在4月6日晚间突然公告，上市地位将在今年4月13日早上9点起被取消。

新力是本轮行业周期调整下，第一个退市的房企。这个曾经的黑马新秀，在资本市场上存活了41个月后，终是昙花一现，走向枯萎。曾经百亿市值的股票，变为一张张废纸；留给众人的，不过是一声无奈的唏嘘。

时光倒流，新力最初的故事颇为励志。创始人张园林在2010年成立了江西新力置地，也就是新力控股的前身。彼时还是地产的“黄金时代”，那一年，行业老大哥万科销售首过千亿，孙宏斌才带着融创中国在港交所敲钟，也有新力这样的行业新人接连涌现。

在2016年，新力开始爆发，从2015年的45亿元增长近三倍至161.3亿元。随后，武汉、苏州、惠州等城市，新力走出江西，开启了它的全国性扩张。

2016年至2018年三年时间里，新力销售额年复合增长率为136%。2020年是它的高光时刻，合约销售额1137.3亿元，跻身千亿俱乐部，排在行业第35位。

黑马崛起的背后，是张园林用到了极致的杠杆。2020年合约销售过千亿的B面，是其权益销售不过44%，远低于Top100房企70%左右的均值；净负债率从2016年的190%，飙升至2018年的240%，2020年却通过少数股东权益暴增等一系列财技操作，让净负债率下降至63.6%，引发市场争议。

2021年7月，一封求救信让新力的债务危机曝光；两个月后股价闪崩，新力承认股价暴跌，是张园林质押的股票强制平仓所致。

2021年10月，新力宣布违约。

新力在港股，也被定格在2021年9月20日那根跌幅达87%的巨大阴线，让外界感受到资本的冷酷，与残酷。

停牌前两天，张园林还曾出现在境外投资者微信群里，有投资者问接下来债务怎么解决？张园林回了句，在想办法加快应对。随后，他便退群了。

两个月后，张园林先是退让了新力科技的公司法人，不再担任董事长，随后又从四十余家公司里退出。迅速地进行资产切割后，市场也没见着张园林有进一步救公司的举动，他从此消失不见了。

过去18个月，新力复牌的希望，也随着张园林的杳无音信，逐渐破灭。新力地产陷入了超百起诉讼中，多地项目因施工缓慢、停工等问题遭到业主投诉，甚至去年11月之后连销售业绩都不公告了。

投资者意识到，张园林“跑了”，彻底躺平了，新力地产成了张园林的弃儿。

新力是房地产高歌猛进时代的缩影。各路资本挟土地红利，浩荡冲击资本市场，却又因自身能力不足，抗不住周期洗礼。预计接下来，与新力同期停牌的几家房企，也会步其后尘退市了。

在A股，有像蓝光发展、金科股份等一众房企，股价在1元上下徘徊，面临退市风险。在港股，包括融创、恒大、奥园、世茂和花样年在内，也面临在今年9月摘牌的风险。

不过融创、世茂、奥园等在境内外债重组，或与投资者达成协议上，都取得了进展，尤其是融创的动作非常迅速。

孙宏斌上个月向外界抛出了境外债重组方案，得到了部分债权人的支持，融创也如期发出了年报，接下来就是等待复牌以及境外债重组方案获通过。

稍早之前，龙光的纪海鹏、佳兆业的郭英成，也都陆续解决了部分复牌难题，保住了上市地位，让其在接下来剩余债务重组上，有了更多筹码。

最难的还是恒大。恒大虽然也给出境外债重组方案，但同时抛出了个再借3000亿的计划，让投资者心里直犯嘀咕。

过去两年房地产的激烈洗牌，让不少大佬原形毕露。有坚定自救，和公司共存亡者，一众员工也愿意与其共同奋战，寻找翻身的机会；也有如新力张园林这般，扔下公司，消失不见。

十万亿的房地产市场，未来仍有人参与。只不过游戏规则变了，玩家也要变了。

曾经，成就一众地产大佬的，是时代；现在，决定谁还能“活下去”的，是他们的态度和行动了。

那个蒙眼狂奔的年代，终成了过去时。

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