封面新闻记者 马梦飞

茶，是中华民族的举国之饮，是很多人日常生活中的必备之物。据弗若斯特沙利文报告，我国茶叶市场规模已超过3000亿元，但直到现在，A股尚未诞生“茶叶第一股”。不过，这背后的竞争却颇为激烈。

3月27日，八马茶业更新上市申请审核动态，该公司已更新招股说明书，距离上市再进一步。另一方面，茶企江湖可谓硝烟弥漫，此前安溪铁观音、华祥苑、七彩云南等企业IPO折戟后销声匿迹。而继八马茶业重启IPO之后，中国茶叶也于近日更新了IPO招股书，恢复上市进程。还有多次冲击A股失败的澜沧古茶，将转战港股。

(相关资料图)

此番谁能夺得“A股茶叶第一股”，或将影响整个茶叶行业的格局。

净利润率较低

主要产品依赖外部供应商

事实上，八马茶业的IPO之路可谓“一波三折”。

2015年，八马茶业在新三板挂牌，2018年终止挂牌；2021年4月，申报深交所创业板IPO，不过又在2022年5月撤回了材料，并于同年9月转战深市主板，计划募资10.08亿元。

从财务数据来看，2019年至2022年1月-9月，八马茶业营收分别为10.23亿元、12.66亿元、17.44亿元和14.06亿元，保持稳定增长趋势。其中，85%左右的收入源于茶叶产品，其余15%左右的收入源于茶具、茶食等产品。报告期内，八马茶业的主营业务毛利率整体保持在53%左右。

值得注意的是，八马茶业的净利润率较低。报告期内，八马茶业净利润率常年徘徊在10%左右。比较来看，2019年、2020年沧澜古茶的净利率分别为21.33%和31.39%。另一方面，八马茶业市占率也偏低，2021年的市场份额仅为0.48%，尚未达到1%。

在生产模式上，八马茶业自主生产、自主分装的部分较少，主要茶叶产品均依赖外部供应商。

茶业市场庞大

新式茶饮正逐渐出圈

茶业赛道的市场规模与日俱增。据弗若斯特沙利文报告，按收益计，中国茶叶市场规模从2016年的2148亿元增加到2021年的3049亿元，预计2026年将达到4080亿元。

有意思的是，相比传统茶企，茶颜悦色、喜茶、奈雪的茶等新式茶饮正在占领更多的年轻市场。京东平台数据显示，2021年购买茶叶的用户群体中的主力人群年龄为26岁-35岁，其中35岁以下的客户占比已达57%。

中国农业科学院茶叶研究所发布的《2022年新式茶饮高质量发展报告》显示，2022年我国新式茶饮行业市场规模已经超过2900亿元，门店数量达到了45万家。

因此，开拓新式茶饮市场也成为传统茶企的破局途径之一。其中，八马茶业通过设立子公司滴可餐饮，创立了子品牌“小马茶趣”，售卖果茶、奶茶等产品，并培育速溶原萃茶饮子品牌“fnf”。

有业内人士认为，对于茶企来说，谋求上市有助于获得更高的知名度、提高行业竞争力，这也是茶企不断冲刺IPO的原因之一。如今，在众多竞争者退去后，只剩下中国茶叶、八马茶业仍在角逐A股“茶叶第一股”。

茶企上市的困局

整体来看，我国茶行业仍处于“大行业、小企业”格局，企业数量多而散、品牌集中度低、竞争格局分散。

天眼查数据显示，截至2022年末，茶叶相关企业总计153.5万余家；从地区分布来看，福建、广东、云南相关企业数量位居前列，分别拥有24.3万余家、23.6万余家、14.1万余家。

毫无疑问，茶叶消费市场广阔，为何茶企上市之路如此波折？

食品产业专家朱丹蓬认为，传统茶业行业还没有进入一个规范化、专业化、品牌化、资本化以及规模化的阶段，目前中国茶企整体运营并不规范，内部审计及原始材料等均需要不断调整才能符合上市需求。

独立经济学家、财经评论员王赤坤则表示，由于茶叶的产地属性，茶叶区别于其他行业，可能较难出现全国性头部茶叶企业和上市公司，但会出现全国性头部产业带或头部地理标识产业，目前云南普洱、武夷山大红袍、河南信阳毛尖等具有地方特色的产业带和地理标识已经率先突围，形成头部第一集团。